自动驾驶公司正涌向港股IPO。近期，文远知行发布上市后的首份财报，营收创历史新高，亏损收窄超三成，小马智行也预计大幅减亏。不过，这两家最早登陆港股的Robotaxi公司，上市后股价都处于破发状态。
文远知行营收新高仍亏损，Robotaxi“双雄”股价都破发
3月23日，文远知行（00800.HK）发布2025年财报，公司全年总营收为6.85亿元、同比增长89.6%，创历史新高，净亏损为17亿元、同比减亏34.2%。全年毛利率为30.2%，与上年的30.7%基本持平。
文远知行表示，自动驾驶出租车（Robotaxi）仍然是推动公司运营增长的关键因素，这得益于中国市场的持续商业化进程以及国际市场的持续布局。公司在全球范围内的自动驾驶出租车车队规模创下新高，目前达1125辆。
2025年，文远知行的自动驾驶出租车收入（包括产品、服务收入）为1.48亿元、同比增长209.6%，2025年第四季度，文远知行Robotaxi服务的国内注册用户同比增长超过900%。
据公司介绍，文远知行成立于2017年，是全球唯一一家旗下产品同时拥有八国自动驾驶牌照的科技企业，已在全球12个国家超40个城市开展自动驾驶研发、测试及运营。
在中国市场，公司Robotaxi单车的总拥有成本（TCO）2025年同比降低了38%，得益于营运效率提升以及车辆物料清单（BOM）成本降低。受技术进步驱动，加上WeRide GENESIS在处理边界案例方面的能力提升，升级后的远程辅助系统令远程辅助人员与车辆的比例从2024年的1:10提升至1:40。
WeRide GENESIS是文远知行推出的结合实体人工智能与生成式人工智能的通用模拟平台，能在数分钟内生成逼真的虚拟驾驶环境。文远知行称，WeRide GENESIS支持大规模的无监督闭环训练，不仅加速模型迭代及安全验证，更大幅降低道路测试成本，进而巩固支撑L2至L4产品组合的技术护城河。
据悉，车辆驾驶自动化功能分为L0至L5这六个级别，其中L2指结合驾驶辅助，L3指有条件自动驾驶，L4指高度自动驾驶，L5指完全自动驾驶。Robotaxi利用高级别的自动驾驶技术（如L4级），在没有人类驾驶员的情况下，通过感知周围环境、决策和执行操作来自主行驶。
弗若斯特沙利文发布的《2024年中国Robotaxi行业深度研究报告》显示，依据企业Robotaxi业务布局时间、商业化业务覆盖城市数量以及运营车辆总数，国内Robotaxi企业中，萝卜快跑、文远知行、小马智行（02026.HK）等较为领先。
萝卜快跑为百度集团（09888.HK）的Robotaxi车队，已获得在北京、深圳、武汉、重庆等城市及地区的开放道路上提供无人车服务的许可，并获得无人驾驶商业运营执照。据百度集团2025年年报，截至2026年2月，萝卜快跑累计提供超过2000万单的无人驾驶出行服务。不过，百度集团年报未披露萝卜快跑的营收及盈利情况。
小马智行成立于2016年，2018年底推出国内首个自动驾驶出行服务，目前业务覆盖自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车（Robotruck）服务、技术授权与应用业务三大板块。截至2025年底，公司Robotaxi车队规模已扩展至1159辆。
小马智行已经披露业绩预告，预计2025年净亏损0.69亿至0.86亿美元，较上年的2.75亿美元大幅减亏。而据公司前期公告，2025年第三季度的毛利率为18.4%。
需要注意的是，文远知行和小马智行同在2025年11月6日登陆港股，目前股价都处于破发状态。
文远知行的发行价为27.1港元/股，上市后最高价为25.98港元/股，最低价为15.7港元/股。2026年3月25日，公司股价收报20.3港元/股，破发程度约25%。
小马智行的发行价为139港元/股，上市后最高价为136.9港元/股，最低价为79港元/股。2026年3月25日，公司股价收报90.2港元/股，破发程度约35%。
自动驾驶公司排队IPO
目前，一批自动驾驶公司正在排队IPO，目的地大多为港股市场。
2025年12月，主线科技（北京）股份有限公司（以下简称：主线科技）首次向港交所递表。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按2024年的产品销售收入计，公司是封闭道路场景下中国规模最大的L4级自动驾驶卡车及解决方案提供商。
招股书显示，主线科技仍处于商业化的相对早期阶段，2024年收入为2.54亿元，核心商业场景为物流枢纽（Trunk Port）、公路物流（Trunk Pilot）。公司尚未实现盈利，2024年亏损额为1.87亿元，毛利率为22.67%。
2025年12月，易控智驾科技股份有限公司（以下简称：易控智驾）第二次递表。
易控智驾专注于采矿业L4级无人驾驶解决方案，旨在满足矿场的特定运营需求，特别是在地形复杂、人力资源有限及安全要求高的环境中。招股书援引弗若斯特沙利文数据称，按2024年收入计，公司是中国最大的矿区无人驾驶解决方案提供商，市场份额约为49.2%。
2024年，易控智驾营业收入达9.86亿元，净亏损3.9亿元，毛利率为7.6%。
2026年1月，上海伯镭智能科技股份有限公司（以下简称：上海伯镭）向港交所递表。上海伯镭同样专注于矿山项目，招股书援引灼识咨询数据称，按2024年出货量及收入计算，公司是全球最大的纯电自动驾驶矿卡提供商；按电动自动驾驶矿卡出货量计算，公司在L4级自动驾驶系统方面位居全球第一。
上海伯镭2024年收入为1.71亿元，亏损额为0.61亿元，毛利率为15.1%。
此外，近日有消息称，自动驾驶“独角兽”Momenta已秘密向港交所递交IPO上市申请，估值预期超千亿元。
多点布局“萝卜”应用场景，有公司盈利增长超15倍
据Choice金融终端数据，A股市场上共270只无人驾驶概念股，2026年初至3月25日，约66只概念股股价上涨，ST赛为（300044.SZ）以96.74%的涨幅领先，炬光科技（688167.SH）、腾景科技（688195.SH）等6家公司股价涨幅也在50%以上。
在无人驾驶方面，ST赛为的轨道交通综合监控系统融入无人驾驶控制模式，已应用于国内多条地铁项目中。炬光科技的激光雷达产品属于无人驾驶汽车技术的传感器件。腾景科技主要向部分激光雷达客户供应少量精密光学元组件，应用于激光雷达光路传输系统。
此外，无人驾驶概念股已有182家上市公司披露2025年业绩预报、快报或年报，约114家的归母净利润实现同比增长，占比超过六成。
剔除扭亏股后，约15家公司实现归母净利润翻倍增长，其中福田汽车（600166.SH）增幅领先。
福田汽车已形成覆盖L2+至L4级、兼具技术领先性与商业价值的全场景智能驾驶产品矩阵，聚焦高速干线、环卫配送、城市微循环等智能驾驶场景商业化落地。公司预计2025年实现归母净利润13.3亿元、同比增长约1551%，预计扣非归母净利润8.2亿元，同比扭亏为盈。福田汽车表示，公司推进全面国际化、全面新能源化、全面智能化战略落地，新产品销量贡献度持续提升。
此外，部分A股上市公司正拓展“萝卜”们的应用场景。
经纬恒润（688326.SH）正拓展在自动出行领域的技术应用场景。2025年半年报显示，公司将基于货物运输经验和L4高级别智能驾驶整体解决方案，面向短途物流场景推出Robotruck车队，面向城市微循环场景推出Robobus公交服务。
千方科技（002373.SZ）同样瞄向Robotruck。2025年底，千方科技对2020年非公开发行募投项目进行变更，剩余募集资金9.56亿元投向“物流无人化关键技术研发及产业化项目”。该项目总投资额为10.93亿元。
据投资者关系活动记录表，子公司千曙科技将重点攻坚L4级无人重卡在高速复杂环境下的感知、决策等关键技术，研制前装量产解决方案，并搭建无人运输路网与智能调度平台。
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